Tapping Capital: Lebih banyak pilihan yang tersedia untuk memuaskan kebutuhan industri pembuatan bir pembuatan bir



Harga
Deskripsi Produk Tapping Capital: Lebih banyak pilihan yang tersedia untuk memuaskan kebutuhan industri pembuatan bir pembuatan bir

Uang mengalir ke industri bir kerajinan akhir-akhir ini, karena para pemain dari seluruh spektrum modal membuka keriuhan mereka untuk mendanai startup, ekspansi dan meningkatnya jumlah kejadian likuiditas.

Begitu wilayah investor malaikat lokal dan kampanye Kickstarter, pembiayaan microbreweries telah menjadi mainstream karena bank, credit unions, kantor keluarga dan firma ekuitas swasta telah menemukan dinamika industri dan ukuran kecil dari bisnis kerajinan kerajinan $ 19,6 miliar.

Plus, bisnis microbrew berkembang dengan pesat. Jumlah pabrik kerajinan di A.S. telah berlipat ganda selama lima tahun terakhir menjadi 3.500 dan perluasan industri tidak menunjukkan tanda-tanda melambat dalam waktu dekat. Sebanyak 1.000 microbreweries lainnya saat ini dalam tahap perencanaan, dengan sekitar 700 diperkirakan akan dibuka pada tahun 2015.

Ada juga pertumbuhan yang luar biasa di antara pabrik pembuatan bir yang mapan, yang menambahkan kapasitas produksi dalam waktu dekat setiap tahun dan, dalam beberapa kasus, membangun pabrik baru di seluruh negeri dari operasi andalan mereka untuk mengantarkan bir segar ke pasar baru.

"Pertumbuhan fenomenal Craft masih mengubah industri ini secara terbalik, dan orang-orang dengan uang melihat ini," Benj Steinman, presiden Suffern, Beer Marketer's Insight yang berbasis di NY, mengatakan kepada sekitar 11.500 peserta Konferensi Bir Kerajinan yang disponsori oleh Brewers Association bulan lalu di Portland, Ore.

Sebagai bukti, dia menunjuk pada kesepakatan yang melibatkan sembilan dari 50 produsen kerajinan teratas di negara yang menjual setidaknya saham di perusahaan mereka sejak awal 2014. Itu termasuk Pendiri Brewing Co., yang baru-baru ini menjual 30- pangsa persen perusahaan ke bir Spanyol Mahou San Miguel.

Secara lokal, Perrin Brewing Co. di Comstock Park diakuisisi pada akhir Maret oleh sebuah pabrik bir Colorado top 25 peringkat, Oskar Blues Brewery, dengan dana dari perusahaan investasi yang berbasis di Boston dan seorang eksekutif dari salah satu distributor bir terbesar di Michigan.

Dengan kesepakatan merger yang lebih potensial mengenai arus kas dan uang, ini mungkin merupakan awal dari waktu yang sangat berbusa untuk bisnis bir kerajinan.

"Percayalah, ada yang lebih besar datang," kata Steinman.

PENDANAAN PELUNCURAN
Mengingat real estat dan peralatan yang dibutuhkan untuk memulai pembuatan bir yang bermaksud menawarkan distribusi terbatas, investasi modal minimum untuk tempat pembuatan bir startup sekitar $ 1 juta, kata Joe Infante, seorang pengacara berbasis Grand Rapids yang memimpin tim peraturan minuman beralkohol di Miller, Canfield, Paddock dan Stone PLC.

Di masa lalu, meningkatkan jumlah penjumlahan dari teman dan keluarga pasti akan menjadi tantangan. Namun dalam beberapa tahun terakhir, bank dan investor lebih bersedia membiayai pabrik bir - sebagian karena adanya perubahan persepsi tentang industri.

Selama bertahun-tahun, pabrik pembuatan kerajinan dipandang sebagai restoran khusus daripada perusahaan manufaktur yang akhirnya banyak menjadi begitu mereka memulai pembotolan, pengalengan dan pendistribusian.

"Bank telah menyamakan tempat pembuatan bir dengan restoran, tapi sekarang mereka tahu mereka berbeda dan sukses, dan mereka lebih bersedia memberi pinjaman," kata Brandon Finnie, pakar valuasi bisnis di Grand Rapids, Micher, Hungerford Valuation.

Bank dan serikat kredit telah dibantu oleh Administrasi Bisnis Kecil A.S., yang menjamin pelunasan pinjaman atas pinjaman yang disetujui SBA.

Hampir semua kesepakatan pembiayaan pembuatan kerajinan kerajinan melibatkan pinjaman SBA, kata Kenny Leonard, wakil presiden untuk layanan pinjaman komersial di Kalamazoo berbasis Educational Community Credit Union.

Leonard, seorang pemberi pinjaman SBA veteran, telah mengerjakan enam proyek pembuatan bir dalam karirnya, termasuk Tapistry Brewing Company, yang memulai produksi dua tahun yang lalu di Bridgman, Mich, sekitar 15 mil selatan Benton Harbor. Leonard mengatakan bahwa dia merasa nyaman memberi pinjaman ke industri ini karena dia telah melakukan banyak transaksi dan semua telah berhasil.

Dibandingkan industri lain, "pabrik bir adalah anomali dalam pertumbuhannya," kata Leonard.

Dalam lima tahun terakhir - dari 2009 hingga 2014 - SBA mendukung 68 pinjaman untuk merancang pabrik bir di Michigan, termasuk 19 di seluruh negara bagian tahun lalu, menurut data yang dipasok oleh agensi tersebut.

Pada tahun 2014, 456 microbreweries dibuka di A.S., namun hanya 23 perusahaan yang ditutup, menurut Brewers Association. Penutupan rata-rata hanya 22 per tahun selama lima tahun terakhir.

Sebagai pemberi pinjaman, Leonard mengatakan bahwa dia memiliki tanggung jawab untuk mencapai keseimbangan antara terus memberikan modal hutang untuk ekspansi dan membantu perusahaan menyadari kapan mereka dapat dilayani dengan lebih baik dalam membayar hutang mereka - sambil memastikan bahwa mereka mempertahankan momentum mereka dengan merek mereka dan dengan pelanggan

Menyeimbangkan pertumbuhan dan risiko merupakan pertimbangan utama untuk Tapistry Brewing akhir-akhir ini, kata pendiri Greg Korson.

Pada bulan Maret, perusahaan mulai mengaduk birnya menggunakan sistem perjalanan dari Michigan Mobile Canning LLC daripada berinvestasi dalam sistem pengisian sendiri.

Melalui mitra distributornya, Tapistry juga menggenjot penjualan kemasan ke akun di Michigan Barat, Lansing dan metro Detroit.

Dengan penjualan taproom naik 35 persen dibandingkan kuartal pertama tahun lalu dan permintaan untuk menanam bir kalengnya, perusahaan memperkirakan akan mengalami hambatan kapasitas. Tapistry berencana menambahkan lebih banyak peralatan "dalam beberapa bulan ke depan," kata Korson.

"Ini adalah angin puyuh," katanya. "Kami ingin waktu yang tepat."

BETTING ON GROWTH
Mengingat rekam jejak industri, lebih banyak startup hari ini adalah perbankan pada pertumbuhan di masa depan dan membeli sistem yang lebih besar segera untuk menghindari penundaan yang melumpuhkan menunggu peralatan tambahan. Itu sangat penting karena lead time untuk peralatan pembuatan bir sudah mulai berlanjut hingga sembilan bulan dan lebih lama, menurut sumber industri.

Bagi mereka, kreditor juga cenderung berpihak pada pembelian peralatan pembiayaan karena sebagian besar adalah baja stainless standar baku, yang memiliki nilai skrap yang tinggi jika bisnis perlu dilikuidasi, kata Leonard dari ECCU.

Dia mencatat pasar sekunder untuk peralatan pembuatan bir tetap kuat, terutama mengingat waktu tunggu yang panjang untuk memesan peralatan produksi baru.

"Kebanyakan orang di industri ini mengatakan tidak memulai dengan sistem 7-barel karena ... Anda masih kehabisan bir, jadi banyak orang akan menggunakan sistem 12 atau 15-barel," kata pengacara Infante.

Ini bukan model berkelanjutan untuk pembuatan bir produksi untuk memulai dari yang kecil dan berharap memiliki cukup peralatan - atau bir - untuk memenuhi permintaan, kata Hungerford Valuation's Finnie.

"Ini tidak biasa bahwa dalam waktu enam bulan mereka akan dieksekusi maksimal, jadi mereka akan unggul di depan," katanya, menambahkan bahwa memiliki lebih banyak pilihan untuk modal telah mulai mendorong perubahan dalam industri pembuatan bir kerajinan itu sendiri.

"Pabrik bir semakin canggih di tingkat startup," kata Finnie. "Mereka lebih pintar keluar dari gerbang."

MANUFAKTUR MODAL-INTENSIF
Tingkat kecanggihan itu - dan kebutuhan akan modal dari luar - cenderung meningkat dengan cepat saat pabrik-pabrik yang lebih mapan mengendarai gelombang pertumbuhan.

Sebagai segmen, bir kerajinan tumbuh 18 persen dalam volume mencapai 22,2 juta barel atau 11 persen dari keseluruhan pasar bir, menurut Asosiasi Bir. Sementara itu, penjualan ritel juga naik 22% untuk tahun ini.

Ini juga dalam fase pertumbuhan pabrik bir yang ada dimana bank, ekuitas swasta dan sumber modal alternatif lainnya mulai memberi perhatian paling besar, kata sumber-sumber.

"Ini benar-benar salah satu industri tersebut - karena pertumbuhan itu - yang sangat cepat membawa banyak program tipe pembiayaan tingkat tinggi yang tepat ke depan," kata Matt Hoeksema, chief commercial banking officer di Bank Macatawa yang berbasis di Belanda. "Anda bisa bekerja dengan toko alat kecil dan kecil selama bertahun-tahun dan tidak melihat pertumbuhan yang akan ditunjukkan beberapa perusahaan ini dalam 18 atau 24 bulan."

Ini juga pada tahap ini, ketika pendapatan distribusi bir cenderung melampaui penjualan makanan dan minuman di pub mereka, mereka mulai terlihat lebih menyukai bisnis manufaktur biasa, katanya.

"Pabrik yang lebih besar di sini di Michigan, mereka bahkan telah melampaui manufaktur ringan ke tempat perusahaan manufaktur dengan pertumbuhan tinggi dan padat modal dengan kebutuhan peralatan yang terus berlanjut sehingga bank menjadi bagian yang lebih," kata Hoeksema.

Pabrik bir yang berkembang yang mendistribusikan bir kemasan memiliki kebutuhan modal paling banyak karena jumlah peralatan pembuatan bir dan kemasan yang dibutuhkan.

Tapi mereka juga menghadapi tantangan utama seputar waktu investasi pada peralatan baru, yang mungkin tidak akan menghasilkan pengembalian selama setahun atau lebih.

"Industri ini, lebih dari yang lain, menjadi benar-benar mikrokosmos atau landasan pembuktian struktur pembiayaan tradisional," kata Hoeksema.

Dengan sukses muncul keinginan untuk tumbuh, dan itu menciptakan siklus yang berlanjut dimana pabrik bir membutuhkan lebih banyak dan lebih banyak modal saat mereka meningkatkan jalur produksi dan kemasan dan pergudangan untuk lebih banyak beralih ke pelanggan. Banyak juga yang mulai membuka lokasi satelit, yang memerlukan investasi tambahan di bidang real estat dan peralatan.

Hoeksema juga mengutip praktik pembuatan bir yang menghasilkan bir paruh baya seperti KBS New Holland Brewing Co. atau Founders Brewing Co. KBS. Meskipun sebagian besar merupakan produk niche, bir umur tua dapat mempersulit keuangan bir karena proses penuaan dapat menambah 90 hari dalam satu tahun ke siklus arus kas, "dan bank tidak menyukai hal itu."

"Ada contoh sempurna di mana mereka membutuhkan dolar ekuitas yang bisa mereka gunakan untuk memaksimalkan hutang bank mereka pada siklus arus kas yang lebih tradisional dan lebih cepat," katanya.

Akibatnya, Hoeksema mengatakan bahwa dia melihat lebih banyak lagi pemberi pinjaman mezzanine dan subordinasi yang terlibat dalam industri ini.

MENARIK EKUITAS SWASTA
Dengan banyaknya modal deployable di atas meja, perusahaan ekuitas swasta mulai mencari peluang investasi di industri pembuatan kerajinan pertumbuhan tinggi, kata beberapa sumber kepada MiBiz.

Menurut Steinman dari Beer Marketer's Insight, ini adalah kesempatan yang semakin banyak perusahaan PE merasa nyaman, walaupun harus membayar kelipatan dalam kisaran 15 sampai 20 kali EBITDA (laba sebelum pajak penghasilan, penyusutan dan amortisasi).

Dari 13 kesepakatan di industri pembuatan bir Steinman yang dilacak selama 15 bulan terakhir, enam telah melibatkan perusahaan ekuitas swasta, seluruhnya atau sebagian.

Hoeksema Macatawa Bank mengatakan bahwa dia melihat perusahaan ekuitas swasta "mencari-cari beberapa perusahaan besar" di Michigan Barat juga.

"Modal ventura dan ekuitas swasta mulai memperhatikan bahwa ini adalah bisnis pertumbuhan yang memiliki kebutuhan akan apa yang mereka tawarkan dan sekarang mereka mencari perusahaan di komunitas kita untuk mengetahui investasi mereka dengan tepat," katanya. .

Martin Stein, pendiri dan managing director perusahaan ekuitas swasta Grand Rapids Blackford Capital, mengambil pandangan terukur pada industri pembuatan bir, mencatat bahwa sektor dengan pertumbuhan tinggi lebih cocok untuk profil risiko investor modal ventura.

Sementara perusahaannya pasti memperhatikan pertumbuhan industri dan tingkat aktivitas startup, ini bukan sektor di mana Blackford "agresif" dalam mencari kesepakatan.

"Kami akan melihat pemain yang lebih besar dan lebih mapan, tapi ini adalah taruhan yang berisiko tinggi dan panas karena kelipatannya sangat tinggi," kata Stein. "Bila Anda melihat kelipatan yang diperdagangkan pada 8, 10 atau 20 kali (EBITDA), persyaratan pertumbuhan untuk investasi di perusahaan pada beberapa begitu hebat sehingga sepertinya sangat tertantang untuk menjadi sukses bagi sebuah organisasi. seperti milik kita. "

Namun, Stein juga cepat menyadari bahwa mitra ekuitas swasta bisa menjadi solusi yang baik untuk pabrik bir yang ingin membawa pengelolaan dan praktik terbaik operasional yang lebih canggih untuk membantu terus mengembangkan perusahaan mereka, terutama setelah periode ekspansi cepat saat ini dimulai. lambat.

KILLING CRAFT?
Aktivitas PE yang meningkat di industri ini merupakan pertanda bahwa pembuatan bir sudah mulai matang, kata Gary Fish, presiden Bend's Deschutes Brewery, dan ketua Asosiasi Bir Nasional saat ini, yang berbasis di Boulder, Colo.

"Itu harus terjadi karena keberhasilan industri ini," kata Fish kepada MiBiz. "Orang menghasilkan uang dan itu akan menarik orang lain untuk menghasilkan uang. Kami masuk ke ini untuk membuat bir dan (sepanjang perjalanan) kami menghasilkan sejumlah uang. Yang lain masuk ke dalamnya untuk menghasilkan uang - dan tidak masalah bagaimana caranya.

"PE bukan ancaman, dan saya tidak bisa berbuat apa-apa, tapi tidak akan sesukses yang mereka pikirkan karena tidak ada gairah (untuk pembuatan bir). Tidak ada jalan menuju dolar cepat di sini. "

Orang lain di industri ini juga mulai memperhatikan dengan seksama karena beberapa makrobrin multinasional yang lebih besar - yaitu Anheuser Busch InBev (ABI) dan MillerCoors - telah meraup beberapa pabrik kerajinan dalam beberapa tahun terakhir.

Selama 15 bulan terakhir, ABI sangat aktif, mengakuisisi berbasis di Seattle, berbasis di Baring Brewing and Patchogue, Blue Point Brewing Co. berbasis di Texas.

"(T) hey're di luar sana berbelanja dengan tekun lebih dan berencana untuk berbuat lebih banyak - mungkin sampai pemerintah menghentikannya, mungkin sampai mandat perusahaan mereka mengatakan, 'Hei, kami ingin melihat hasilnya sebelum Anda dapat membeli lebih banyak,'" Steinman kata.

MENCARI LIKUIDITAS
Seiring industri berkembang dan generasi pembuat kerajinan pertama mulai mendekati usia pensiun, sumber memperkirakan kecepatan transaksi dan kebutuhan modal untuk terus meningkat.

"Kami hanya berada di jurang melihat beberapa pabrik minuman ini yang menjual atau membawa generasi baru keluarga untuk menjalankannya," kata Leonard dari ECCU.

Sementara perusahaan PE dan mega-bir dapat hadir dengan buku cek terbuka, banyak pemilik di industri yang sangat independen mungkin terlihat melakukan warisan mereka yang dilakukan oleh seseorang yang lebih sesuai dengan semangat dan keahlian yang mereka bawa ke bisnis ini.

Dalam beberapa kasus, itu mungkin berarti menjual perusahaan kepada karyawan melalui rencana kepemilikan saham karyawan - keduanya Deschutes Brewery dan Ft. Collins, Colo. yang berbasis di New Belgium Brewing Co. memiliki ESOP di tempat - atau menjual ke tempat pembuatan bir independen lainnya.

"Salah satu hal yang kami coba kerjakan adalah mempersiapkan mereka untuk masa depan, dimanapun itu terjadi," kata Dustin Hopkins, pemberi pinjaman komersial dengan First National Bank of Michigan di Grand Rapids yang menangani pabrik bir di masa lalu. "Ketika mereka sampai pada ukuran tertentu, banyak perusahaan ini mengambil mentalitas manufaktur. Mereka mulai berpikir untuk pensiun, menyerahkan perusahaan ke generasi kedua, membentuk sebuah ESOP. Sebisa mungkin, kami mencoba berbicara dengan perusahaan untuk mencoba mengetahui rencana mereka. "

Para bankir mengatakan bahwa penting bagi pembuat bir kerajinan untuk mempersiapkan dengan baik terlebih dahulu untuk segala jenis transisi. Itu sering berarti membersihkan tabel kapitalisasi dan mendapatkan rasio hutang terhadap ekuitas dan rasio leverage secara berurutan, kata beberapa sumber.

"Untuk sebagian besar, orang-orang yang pernah saya ajak bicara, mereka lebih merupakan tipe pengrajin. Mereka bangga dengan pembuatan bir, dalam produknya, bukan fokus pada operasi keuangan, "kata Bob Wilson, wakil presiden senior corporate banking di Citizens Bank di Southfield. "Tapi dinamika yang berbeda untuk beralih dari pengusaha di tingkat microbrewery" ke perusahaan manufaktur yang lebih besar dan terdepan yang membutuhkan pengelolaan keuangan yang kuat.

Stein dari Blackford Capital percaya bahwa ekuitas swasta dapat memberi dampak paling besar pada industri ini dalam satu dasawarsa atau lebih melalui pembelian leverage ketika gelombang awal wirausaha pembuatan bir membuat likuiditas dan tingkat pertumbuhan yang dipercepat mulai turun ke angka tunggal.

Terlepas dari bagaimana transisi mengguncang, pendiri Pabrik Deschutes Fish mengatakan bahwa dia yakin pembuat bir kerajinan akan terus berinovasi dengan struktur perusahaan industri ini.

"Ada banyak model bisnis yang berbeda," katanya. "Sama kreatifnya dengan bir, kami juga akan kreatif dengan industri ini."Baca juga: plakat kayu
5 24
Copyright © 2015. OKEbutik Template Allright reserved.